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初创企业融资需谨慎,量力而行很关键

时间:2019-05-31 编辑:华财会计
  在启动雄心勃勃的科技初创公司时,齐尼奥斯?斯拉希伍卢(XeniosThrasyvoulou)遵守?#26031;?#35895;的规则。在其自由职业者求职招聘网站PeoplePerHour上线仅仅一年后,这位在伦敦生活的创始人便从一群天使投资者那里获得了50万英镑的投资,其中一人是EBay?#20998;?#19994;务创建者米夏埃尔?范思瓦吉(MichaelvanSwaaij)。

  这又吸引了风险资本界的兴趣,不久斯拉希伍卢便开始与多家风险投资公司谈?#23567;?#33267;2012年10月,斯拉希伍卢以自有的几千英镑启动公司5年之后,他已坐拥1050万美元。

  这算成功吗?这是值得庆祝的事情吗?斯拉希伍卢(见右图)认为都不是。他回忆称,“公司完全乱了套”。一年内,PeoplePerHour就从一个6人组扩充至50人,还以每人高达6位数的薪酬聘请了执行董事,成立了执行董事会——这一切都是为了扩大规模、达到投资人强加的收入同比增长5倍的目标。

  几家相对年轻的科技公司都吸引到了10位数的投资、估值达到数十亿美元,而公司发展早期融入大量资金的隐?#23478;?#24320;始显现。由于消费者朝秦暮楚且效仿者众多,团购网站先行者Groupon,自2012年首次公开发行(IPO)以来发展得跌跌?#27815;病?#35813;公司IPO时估值曾达126.5亿英镑。当初其股价高点为每股20美元,2013年曾触底至每股5美元。

  今年6月,优步(Uber)在创立仅5年之后融资12亿美元,该公司目前正快速提高其营收水平。但观察者仍?#25442;?#30097;,一家打车应用公司,即便如优步自?#26680;?#35828;的那样,有着取代私?#39029;?#30340;抱?#28023;?#20063;无法达到能够支撑其182亿美元估值的规模。

  更重要的指标

  纽约合广投资(UnionSquareVentures)联合创始人弗雷德?威尔逊(FredWilson),在他的每日博客中强调了太早融入太多资金的愚蠢。“事实是,初创公司在种子轮和A轮的融资额,与公司的成功程度是反比关系。”威尔逊去年写道,“是的,我真这么认为。融资额越少,公司会越成功。我看到的情况都是这样。”

  威尔逊认为,初创公司的错误在于努力提高手头资金量,以便能**限度延长自己的“跑道”——这是硅谷行话,指一家新公司在资金耗光之前所能?#20013;?#30340;时间。“他们应?#31859;?#30524;于如何快速达成某个目标。”他在博客?#34892;?#36947;,“如果你能在?#20999;?#37325;要指标上做得好,你总能融到更多资金。”

  B计划的好处

  伦敦商学院(LBS)管理?#23548;?#21103;教授?#24049;?马林斯(JohnMullins)认为,如果你在种子期融入太多资金,“那可能足够支持你执行A计划,但A计划很可能并非公司发展的**道路”。相反,他认为,近些年一些最成功的初创公司?#23548;?#19978;执行了次优的B计划、甚至更次优的C计划,而不是最初的创想。在必须认真管理资金支出的时候,创始团队?#40644;?#23581;试不同于原始商业计划书的经营思路,或采取不同的策略。

  创立于2006年的Skimlinks便是一例。该公司为用户提供一种网络工具,可?#36816;?#35835;在线内容,然后记到同一页面上进行比较。创始人获得了一笔银行贷款,并劝服朋友们来投资,然后启动了该公司。但该公司快要把资金花光还没?#39029;?#19968;条可行的创收模式,同时由于发生了金融危机,公司也很难从向投资人那里融到更多资金。正在这一危机时刻,联合创始?#31246;?#20029;西亚?纳瓦罗(AliciaNavarro)想到了提供白标服务、把后端技术出售给其他公司的主意,由?#31246;?#22833;败的B2C(商家对消费者)模式转变为成功的B2B(商家对商家)模式。如今,超过20万家网站使用Skimlinks的技术,其中包括GawkerMedia和赫芬顿?#26102;?TheHuffingtonPost)。

  建议的价值

  就其本身而言,股权融资可?#36816;?#19981;如资金提供者给你的经验重要。马林斯教授解释道,问题在于,仅仅是开出一张大额支票,并不能保证出资人所提供帮助的质量。他说,“让我愈发担忧的是,风险投资家和天使提供的所谓建议和支?#32622;?#26377;用处。”

  尽管通过风险投资机构大笔融资仍主要普遍见于美国,但马林斯教授认为,初创公司过早融资太多的问题在?#20998;?#26356;为严重。马林斯指出,加利福尼亚硅谷地区的优势在于,那里已有了一代创业家,他们创立了自己的公司,然后决定转而帮助其他人的公司成长壮大。这些?#31246;?#28436;风险投资家时,通常会做出更?#31185;?#30340;决策。

  靠客户推动的增长

  马林斯援引了EnGrande的例子。EnGrande是一家创建于巴塞罗那的在线平台,具体功能是让人们能够预订到以前被其他旅行网站忽略的一星级?#25237;?#26143;级宾馆。该公司没有融资一分钱,相反利用客户的资金推动增长——预先收取15%的预订费,把这?#26159;?#25237;资于谷歌(Google)的Adwords广告,以扩大销售额。2000年,这家公司在创立7年后以2500万欧元卖给了一家私?#26031;?#26412;公司。“(公司创始人)从没融资一欧元,”马林斯教授指出,“他只是对如何使?#30431;?#30340;客户支付的现金非常谨慎。”

  维持大股东地位

  小心地谈判融资协议的条款,可能是防?#26500;?#24230;热情的出资人的最糟糕过分做法的关键因素。米特什?帕特尔(MiteshPatel)和他妻子奥尔加?努列耶夫(OlgaNuryaeva)创立了一家在线眼镜零售公司。不久之后,他们决定拒绝几份来自风险投资?#19994;?#25237;资提议,并选择了两位天使投资人——这两人同意仅提供?#31995;?#37329;额的投资、换取略高于10%的股权。努列耶夫说:“这使我们可以自主决策,保持公司的灵活性,尽管我们始终非常欣赏我们天使投资人的专业意见。”

  如今,Lenstore已成为英国**的隐形眼镜电商零售企业之一。去年,它被高街连锁店VisionExpress的母公司GrandVision收入囊?#23567;?ldquo;继续持有公司高比例股权,对任何一位创业家而言都有很强的激励作用。”努列耶夫说,“种子轮和A轮融资可能有挫伤创业家积极性的倾向,因为他们持有的股权比例越来越小,他们将股权价值**化的动力也随之降低。”

  在PeoplePerHour,斯拉希伍卢选择顶住机构投资者的压力,后者要求把推动营收快速增长的战略调整为一年内盈利的战略。他能办到这一点,是因为他一直持有公司的多数股权。改变策略并不容?#31069;?#22240;为这涉及到裁掉一半员工,包括裁掉其大部分高级管理团队成员。但斯拉希伍卢后来实现了营收额同比几乎翻一番,目前其服务的利润率为20%。斯拉希伍卢补充道,“这平息了?#21491;簟?rdquo;

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