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三步两式,有效融资

时间:2019-06-21 编辑:华财会计
  ?#24335;?#26159;企业生存的关键,是在激?#19994;?#31454;争中击败对手的有利武器。一个健康发展的企业不但能充分地利用好内部?#24335;?#26469;源,还能有效的从外部融入?#24335;稹?

  从发展的角度来看,?#24335;?#23545;每个企业都是稀缺资源,而企业的生产经营、资本经营和长远发展时时刻刻又离不开?#24335;稹?#22240;此,如何有效地进行融资就成为企业财务管理部门一项极其重要的基本活动。

  虽然企业进行融资的基本目的是为了自身生产与资本经营的维持和发展,但是就其每一项具体的融资活动而言通常要受特定动机的驱使。例如,企业为?#33487;?#24120;的生产经营发生的?#24335;?#21608;转和临时需要进行融资;企业为了添置设备、扩大规模、引进新技术和开发新产品进行融资;企业为了对外投资、兼并其他企业进行融资;企业为?#39034;?#20184;债务和调整资本结构进行融资等?#21462;?/p>

  无论企业的融资活动受何种动机驱使,企业财务人?#21271;?#39035;认真分析和评价影响融资的各种因素,力求使自?#26680;?#36827;行的融资活动在力所能及的范围内达到最高的效率和最好的综合经济效益。

  我们知道,企业的融资活动来自于投资需求。当然,这里所说的投资包括流动资产投资、固定资产投资和资本市场的间接投资。是否要进行融资活动,主要通过比较投资收益和?#24335;?#25104;本来决定。例如,投资项目未来的年均报酬率(或年均利润率)是多少?通过融资活动占用?#24335;?#25152;付出的代价(或称?#24335;?#25104;本率)是多少?这是企业管理决策层最为关心的。因此,企业财务人员在开展融资活动之前,必须对未来的投资收益作一个较为可靠的预测,只有当投资收益远大于?#24335;?#25104;本的前提下,才可以确定所进行的融资活动是合理的、有意义的。

  权益融资优先

  有关权益融资的方式主要包括吸收直接投资和发行股票?#21462;?/p>

  对于采用吸收直接投资融资方式的企业来说,应?#26412;?#21487;能要求权益投资方直接全额注入现金,避免以实物作价进行直接投资,?#21592;?#36798;到?#24335;?#20805;分使用的目的。

  对于采用发行股票融资方式的企业来说,由于中国股票市场新股发行的暴利效应,新股一直处于供不应求的状态。所以,通过发行股票进行融资的企业是没有风险的。并且,我国大部分的上市公司每年给予股东的红利回报微乎其微,可以想象企业使用权益?#24335;?#30340;成本肯定不高。

  因此,根据我国融资的具体情况,只要企业自身的经营业绩、财务状况、市场信誉和行业发展前景等条件?#24066;恚?#22806;部环境又比较有利,就应?#26412;?#21487;能采用权益融资方式。

  企业这样做不仅在?#24335;?#20351;用上会有很大的自由度,还可以有效地避免财务风险,可以使资本结构更趋稳健,有利于增强企业的竞争力,与此同时所付出的?#24335;?#25104;本却不见得高,对企业来?#23707;?#20048;而不为呢?

  当然,采用权益资本的融资方式难?#35748;?#23545;要大一些,不仅工作量大,而?#19968;?#21462;?#24335;?#30340;时间和过程也要长一些,但对有较好的投资项目而?#20013;?#35201;?#24335;?#30340;企业来讲,千万不能放弃采用权益融资、尤其是股票融资这?#22336;?#24335;。

  负债融资慎行

  虽然在我国权益融资对企业极其有利,但是采用这?#22336;?#24335;毕竟有一定的难度,包括申报、审批、实施等工作都需要花费大量时间、财力和人力。因此,只要企业总资产报酬率高于负债利息率、产品销售顺畅、财务结构和资本结构合理,企业就应该利用负债融资方式。这样,企业不仅可以在安全的财务风险范围内充分享受负债经营带来的财务杠杆利益,还可以确保所有者权益较快增长。

  一旦企业具备了负债融资的条件,就应进入借贷市场有效地进行负债融资。这?#20445;?#36130;务管理部门的工作重点是如何选择融资方式,以较低的?#24335;?#25104;?#31454;?#23613;可能低的财务风险完成融资目标。

  对短期经营产生的流动?#24335;?#20511;贷需求,企业应?#26412;?#21487;能利用赊购等商业信用方式减少对外短期?#24335;?#30340;借入量。必须从外部借入的短期?#24335;穡?#20225;业要在谨慎的现金预算基础上作好到期偿债计划,然后?#21592;?#36739;优惠的利率获得短期融资(如信用额度,周转信贷协议等方式),切不可贸然进行短期融资,当到期无法偿债时又通过高成本高风险的长期融资来偿付短期债务。这样,必然会导致企业的财务状况恶化和财务风险增大。

  对生产和资本经营产生的长期?#24335;?#20511;贷需求,企业必须充分利用内部?#24335;?#26469;源,在以较低的?#24335;?#25104;?#31454;?#23613;可能低的财务风险为融资目标的前提下具体情况具体对待。比方说,当企业发展需要进行添置设备、扩大生产规模的投资?#20445;?#31649;理层首先就应考虑所添置的设备升级换代周期的长短。

  如果所添置的设备升级换代的周期比较短,相应的融资方式必须既能够较为有效地转移设备被淘汰的风险,又能够较为有效地降低融资成本,同时也不会对企业的资本结构带来明显的恶化压力。这?#20445;?#34701;资租赁将是一种最有效的负债融资方式。

  如果企业所添置的设备升级换代的周期比较长,这时设备被淘汰的风险比较小,相应的融资方式应以能够有效地降低融资成本,同时也不会对企业的资本结构带来明显的恶化压力为目标。

  当企业预期未来的市场利?#24335;?#20250;逐渐走高的时候,就应采用固定利率的方式进行银行借款或发行债券等融资活动,这样做既可?#21592;?#20813;将来市场利?#25163;?#28176;走高的风险,又能?#35805;?#34701;资成本控制在较低的水平线上。

  当企业预期未来的市场利?#24335;?#20250;逐渐走低的时候,就应采用浮动利率的方式进行银行借款或发行债券等融资活动,这样做同样可?#21592;?#20813;将来市场利?#25163;?#28176;走低的风险,又能够使融资成本随利?#25163;?#28176;走?#25237;?#38477;低。

  另外,无论企业采用固定利率的方式、还是采用浮动利率的方式进行银行借款或发行债券等融资活动,其支付的利息均在税前从销售收入中扣除,由于税收抵免作用,企业真正负担的利息支出还会有所降低。这也就是一般财务理论通常认为负债融资成本低于权益融资成本的一个重要原因。

  总之,要在中国的?#24335;?#24066;场有效地进行融资活动,不能完全照搬西方经典的财务理论与方法,必须根据中国?#24335;?#24066;场和中国企业的具体情况,灵活运用西方的财务理论与方法,使之能够充分地为企业的财务?#23548;?#26381;务。

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